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油价左冲右突 热闹之余难逃困局

2019-08-29 点击:1079


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石油价格左右,兴奋难以逃脱。

在过去一周,原油市场获得了一个幅度高达7%的星系。近期原油市场的波动已经导致原油市场上的很多人头脑发热。有些人甚至开玩笑说:“让特朗普放手。如果你继续这样做,你会害怕被折磨几年。”虽然这只是一个笑话,但也可以看出现阶段对原油市场的分析是困难的,特别是在短期趋势中有强烈破裂。造成这种情况的主要原因是影响近期油价波动的因素主要集中在难以量化的宏观经济和经济方面。任何风和草都会导致油价迅速大幅波动。

以前的能源研发中心已经做了详细的分析。中国和美国作为目前的全球G2,占全球总量的40%以上,而这两个国家是原油市场中最大的原油生产国和消费国。最大的原油进口国和需求增加的最大贡献因素对原油市场具有决定性影响。因此,一旦有一场不利于两国经济发展的游戏,它将不可避免地在原油市场上作出反应。从中长期来看,全球经济一体化红利已经消失,全球经济正在下滑,地缘政治危机将在未来更频繁地出现。因此,短期内难以消除的宏观背景,如大国之间的博弈和地缘政治动荡。在油价波动下,它将产生长期影响,这将不可避免地增加油价分阶段判断的难度。

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利差结构表明,短期内供需市场没有压力

相对于原油绝对价格的波动,原油市场的月度差异和跨区域利差的表现可以清楚地反映当前原油市场的供需状况。

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受益于国内原油市场供需形势的不断改善,WTI原油的月度差异从过去三周的0.8美元的低位继续反弹,月度差异结构也从西班牙的下跌,而布伦特市场也出现了振荡。在秋季初期,它逐渐稳定下来,并不排除再次强化。月度差异结构的强弱也反映了当前全球原油市场供应紧张的局面。

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从全球原油市场跨区域扩散的角度来看,WTI原油受益于美国国内市场供需结构的改善。虽然其月度差异很大,但其表现仍然强于国际原油市场。因此,在此期间,WTI原油与中国SC和布伦特原油价格差距已经走出顺畅的单边市场,并且差价已经缩小至一年多以来的新水平。

尽管过去两周美国原油库存持续增加,但增幅相对较小。从全口径库存的角度来看,美国市场没有明显的超预期积累。目前,美国WTI市场本身和Buren ARB之间的特殊传播也保持着强劲的惯性模式,并不排除进一步的实力。然而,由于与Buren特价的差异降至4美元以下,它将逐渐吸引跨区域套利基金的注意力。过去两周美国原油库存增加是一个信号。

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据统计,发现今年美国原油产量低于预期,而且由于钻井平台的不断减少,未来美国原油产量增加的难度越来越大。从最新的欧佩克月度报告来看,预计到2020年全球对欧佩克原油的需求将增加14万桶。由于非欧佩克国家的供应减少,美国原油产量的增加将进一步明显增加慢点。概率事件,也有助于原油市场供需紧张局面的持续。

由于减产协议的延长,欧佩克+从根本上成为油价的支撑。 8月16日欧佩克原油市场月度报告显示,7月原油欧佩克原油产量因减产协议和非自愿损失而下降。根据二手数据,欧佩克7月份原油产量每天减少24.6万桶至2961万桶,但一些分析人士认为,欧佩克需要每天减产100万桶来提振油价。这对沙特现在的痛苦似乎很难。做出这个决定。

成品油的裂解对第三季度的油价产生了重大影响

6月份中国成品油市场在汽油和柴油产量出现新低之后,7月开始迅速反弹。随着成品油的反弹,此前市场受挤压至低位股票引发社交交易者补充需求,这进一步扭转了上半年汽油和柴油市场的疲弱局面。近年来第三季度下半年开始的成品油消费旺季是炼油厂创收的最大期望。然后Liqima引发了洪水灾害,影响了山东省十多家炼油厂的启动或装载。山东炼油率快速回落接近年内低位,进一步增强了市场对成品油的看涨气氛。目前,中国的成品油裂解利润将在未来一段时间内保持强劲。

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与此同时,中国的成品油市场强劲,而国际原油市场相对疲弱。美国和欧洲炼油厂的成品油加工利润在过去一个月普遍大幅下滑,再次上演了中国成品油市场的表现。然而,与上半年中国市场在国际市场上的疲软相反,自7月以来,中国的裂缝增长迅速,而国际市场则继续大幅下滑。虽然中国已成为世界上最大的原油进口国和第二大原油消费国,但成品油市场仍相对独立,对原油市场的影响相对较小。上游原油价格受欧洲和美国石油开采不良影响较大。因此,我们已经看到西方,特别是美国大幅下跌的影响,以及间接抑制拖累了原油市场的反弹。目前,从美国成品油市场特别是汽油走势来看,仍难以出现强势迹象,这意味着成品油末难以为原油价格提供反弹力。

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无法避免的宏观因素

未来,宏观经济影响将继续对油价产生影响。虽然整体原油市场为负,但市场情绪的紊乱却降至油价注入的不确定性。

在此背景下,我们也看到自7月以来资金对原油市场的资本配置变得更加谨慎,净多头头寸和多空头比率都显示出对基金的谨慎看法。

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从油价的绝对值来看,它目前处于重要的整数关口支撑附近,绝对价格相对处于供需双方相对可接受的区域。尽管石油出口国一直处于匆忙状态,但油价并没有下降到它的位置。承受底线,对于进口国而言,目前的油价是理想且可接受的价格,因此原油市场目前处于相对平衡的阶段。虽然原油整体价格处于弱势局面,但目前我们的观点相对明确,油价并没有大幅下跌。在8月份的剩余时间里,摆脱当前振荡结构的单边市场更加困难。更多信息指南。

主编:张瑶

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